斗鱼体育 激光开垦“双雄”千亿对决：AI为王，富家华工谁能领跑?

文丨吴新竹                                  裁剪丨李恒春

激光开垦龙头富家激光与华工科技一季度净利润大增，市值双双突破千亿元大关，两家公司均全力拥抱AI，并不断赋闲在各自垂直界限的上风地位。

总市值跨越4000亿元的激光开垦赛说念正在演出一出“双雄会”——在AI波澜的驱动下，富家激光（002008.SZ）与华工科技（000988.SZ）股价飙升，一年间（2025年4月28日至2026年4月28日）涨幅分裂达到3.55倍和1.91倍，双双迈入千亿市值公司之列。

富家激光卡位AI PCB开垦、3D打印与新动力等高景气赛说念，公司2026年一季度净利润同比增长翻倍，中枢业务盈利完了。华工科技则收拢光互联快速增长的机遇，光电器件系列家具事迹增长凸起，公司正在鼓吹H股上市使命，打造世界AI产业链中枢供应商。

拥抱AI成为两家行业龙头公司的共同选拔。4月28日，富家激光召开年度事迹网上讲明会，在复兴本刊发问时，公司示意将无间深耕AI算力场景，不断提高现存上风家具竞争力及新家具阛阓开拓力度，进一步优化家具结构，提高轮廓盈利才略。华工科技近期也明确示意，其改日5年内AI联系业务营收占比将跨越60%，成为第一增长弧线。

一季报事迹高增

富家激光解读毛利率变动

2026年一季度，富家激光实现贸易收入51.35亿元，同比增长74.44%；实现归母净利润3.54亿元，同比增长116.59%。其控股子公司富宗派控（301200.SZ）行为PCB（印刷电路板）开垦龙头，一季度实现贸易收入19.55亿元，同比增长103.69%；实现归母净利润3.23亿元，同比增长176.53%。

富宗派控在一季报中示意，公司事迹增长的主要原因是AI算力中心需求无间强劲，新一代AI工作器、高速交换机及高速光模块等末端带动高附加值AI PCB阛阓范畴增长及技巧难度提高，对高技巧附加值专用加工开垦的需求无间上涨。公司家具技巧及阛阓竞争力进一步提高，包含高厚径比通孔、高精度CCD背钻及成型、新式激光加工决策等家具销售势头强劲，公司营收结构进一步优化，带动综互助收及利润率水平的显贵提高。

2025年，富家激光实现贸易收入187.59亿元，同比增长27%。分家具来看，公司信息产业开垦业求实现收入82.45亿元，同比增长50.28%，其中阔绰电子开垦收入24.72亿元，同比增长15.33%，PCB开垦收入57.73亿元，同比增长72.68%，3D打印与AI算力PCB开垦实现关节突破；新动力开垦业务收入23.61亿元，同比增长53.36%，其中锂电开垦收入22.56亿元，同比增长49.65%；半导体开垦业务收入20.41亿元，同比增长15.00%，其中富家半导体收入13.78亿元，同比增长23.89%；通用工业激光加工开垦收入61.12亿元，同比增长2.37%，其中高功率开垦收入31.63亿元，同比下跌6.60%，小功率开垦收入29.49亿元，同比增长14.12%。

值得关爱的是，公司2025年PCB智能制造装备的毛利率同比提高7.01个百分点，达到35.12%。在事迹讲明会上，富家激光董事长高云峰向本刊示意，2025年PCB智能装备毛利率提高的原因主要为AI算力场景高技巧家具占比增多，包含CCD机械钻孔机、高精度四线测试机等。公司将无间深耕AI算力场景，不断提高现存上风家具竞争力及新家具阛阓开拓力度，家具结构有望进一步优化，进一步提高轮廓盈利才略。

据高云峰先容，公司在3D打印开垦方面，聚焦阔绰电子钛合金结构件，环形光束技巧等革命已实现效果提高30%以上，2025年阔绰电子开垦营收增长15.33%。跟着智能眼镜、末端智能体等新硬件迭代，该业务有望保持20%以上增速。半导体开垦界限，公司晶圆切割、封测开垦无间放量，正积极鼓吹国产替代。

2025年年报显露，富家激光推出的存储行业多款家具在客户现场考证通过并得回复购订单，取得较大突破；碳化硅（SiC）剥片开垦成为行业主流选拔，自主研发的全新金刚石激光剥离工艺实现家具化，并已在客户现场完成批量有用剥片出产；先进封装解键合成为行业第一选拔，晶圆级、面板级激光解键合及清洗系列开垦国内阛阓份额稳居前哨。

华工科技一季报事迹亦彰着向好。公司实现贸易收入42.66亿元，同比增长27.13%，环比增长28.61%；归母净利润为6.38亿元，同比增长55.76%，环比增长更是跨越3倍。2025年，公司营收范畴达到143.55亿元，其中激光加工装备及智能制造产线收入为36.36亿元，同比增长4.13%，毛利率为29.40%，系公司创造毛利额最多的业务；光电器件系列家具收入为60.97亿元，同比增长53.39%，系公司增速最快的业务。

AI“卖铲东说念主”叙事引颈事迹与股价奔驰

行为富家激光的控股子公司，富宗派控营收范畴约为前者的三分之一，但利润占比跨越前者的60%（归拢口径）。

2025年，富家激光、富宗派控贸易收入分裂为187.59亿元、57.73亿元，同比分裂增长27%、72.68%；归母净利润分裂为11.90亿元、8.21亿元，同比则是前者降后者增。两者毛利率周边，均在33%以上，但富宗派控更为迅猛的增长势头得回了二级阛阓的招供，其市值曾在2025年下半年至2026年月朔度跨越母公司。

富宗派控为PCB行业提供具备技巧上风的工序处分决策，包括机械钻孔决策、高精度背钻钻孔决策、激光钻孔决策等全品类钻孔工序家具，以及不同感光材料的激光平直成像决策、机械及激光成型决策、光学检讨及电性能检讨决策等，家具平凡应用于多个PCB细分界限；同期，PCB制造与先进封装技巧呈现交融趋势，公司提供面向2.5D、3D封装的超大尺寸FC-BGA封装基板、面板级封装中介板等成套处分决策，包含新式激光钻孔开垦、玻璃基板加工开垦、激光成型开垦等。

AI大模子与智能硬件应用快速迭代，算力基础设施需求激增，成为PCB行业改日中枢增长引擎，而PCB扩产拉动配套开垦需求。申万宏源证券指出，高端应用加速推动PCB向高密度多层架构演进，进而拉动对高精度、高性能专用开垦的需求；覆铜箔层压板（CCL）材料体系变化，带来钻孔开垦更替机遇，基板材料M9中的基材硬度上涨、孔径变小，斗鱼体育对钻孔开垦圭臬冷落更高条目，瞻望超快激光开垦占比会有所提高。

富宗派控聚焦并深耕AI算力产业链，与国表里多家龙头PCB企业达成政策合作伙伴关系，并不断与末端客户开展深度换取，在PCB新家具研发臆想打算、工艺矫正、技巧升级等方面全方针合作，共同研发具有行业开拓性的家具；同期，针对下搭客户积极扩产的琢磨，公司在提高家具技巧才略的基础上加大产能履行力度，助力下搭客户快速导入量产。

据先容，公司新式激光钻孔开垦摄取冷激光工艺，在行业内领先实现了多规格新一代高频高速CCL材料的量产加工，主邀功能为盲孔钻孔；同期公司将无间鼓吹新式激光等革命工艺举座处分决策的研发与应用，效用突破传统技巧瓶颈，进一步提高在包含先进封装的世界高端PCB制造界限的技巧影响力。

浙商证券合计，AI算力产业链（工作器、高速交换机、GPU等）需求的无间强劲，平直拉升了高多层板、高多层HDI板的需求，跟着国内头部板厂下半年连接开启高附加值开垦的采购周期，PCB开垦业务有望迎来“量价利”王人升超预期。

轮廓对行业和公司的追踪，招商证券在4月21日发表的一份研报中判断，富家激光正插足新一轮朝上周期，主要受端侧、算力等身分影响，在AI端侧，跟随苹果2026年—2027年AI端侧加速革命趋势明确，再加上智能应用生成平台OAI、谷歌等北好意思巨头在AI端侧发力，公司阔绰电子业务不仅受益于散热、光学等革命，更紧迫的是，但愿在3D打印赛说念成为指导者，带来后续潜在可不雅成漫空间。

在同日发布的另一份研报中，招商证券示意，富宗派控机械钻孔主业2026年产能翻倍，为今明两年板厂开垦请托作念好迷漫准备，从诸多头部PCB客户处都有望取得批量订单，家具结构将无间优化，带动主业事迹高增长；预估公司超快激光家具本年先运行批量请托用于1.6T光模块，后续将受益于英伟达Rubin工作器等材料升级和新技巧应用，且有望在AI末端载板、类载板等冲破外洋把持，超快激光开垦利润孝敬弹性可不雅。其他开垦配套方面，跟随卑劣PCB技巧升级及出产工序变化，公司有望凭借钻孔开垦上风，配套销售曝光、成型、检测、压合等开垦，驱动品类推广。

华工科技亦被机构看好，2025年公司实现贸易收入143.55亿元，同比增长22.59%；归母净利润14.71亿元，同比增长20.48%。公司3月26日在禁受机构投资者调研时示意，AI是公司最紧迫的增长干线，为此公司如故明确改日5年内AI联系业务营收占比超60%，成为第一增长弧线，外洋收入占比超30%，成为世界AI产业链中枢供应商。

公司还面向行业需求开发高质地工业数据集、垂类模子、交融多模感知的具身智能系统等。例如，适配激光除草机器东说念主的植物大模子包含了400种以上植物数据，瞻望本年增多1300种，识别效果提高50%以上；公司近期发布的“筑视”系列工业具身家具交融了智能分拣、焊合、检测等功能，将在船舶行业产线上领先落地，搭载AI（名为Dicing Agent）的自动晶圆激光切割智能装备实现了从自动化到智能化的跃升，不错自动合手边、自动调光调焦、自动对刀消警，反当令辰从大于15秒降至1秒，东说念主机比提高至1:20。

华工科技瞻望，智能制造业务2026年将实现大幅增长。智能装备事迹群将重心鼓吹激光焊合智能体系统、碳纤维复合材料激光加工装备、增减材复合加工智能装备等技俩，在航空航天、固态电板、船舶、汽车等高壁垒界限深耕“激光+”全场景处分决策，从开垦供应商向决策提供商转型，已拿到某船舶客户近2亿元激光装备订单，改日还将罕见个亿级船坞订单落地。同期，公司无间加速世界化谋划，通过大客户政策与体系出海打造新增长极，2026年外洋激光装备业务瞻望增长超30%。

拓宽业务布局

港股融资助力外洋阛阓

阔绰电子的快速更新换代平直影响其出产开垦的更新速率，加速了该行业固定财富投资的更新节律。受阔绰电子快速更新换代的影响，出产线的更新周期一般在1.5年傍边。而世界阔绰电子行业正履历新式智能末端爆发的变革，手机、眼镜、末端智能体等智能硬件加速革命，阔绰级3D打印成为上游开垦公司争相布局的新兴界限。

富家激光3D打印业务聚焦阔绰电子钛合金结构件，现在技巧锻练度无间提高，为3C阔绰电子制造开辟了一条更高效、更可控、更具成本上风的全新旅途。跟着联系行业需求增长，3D打印业务有望成为公司新的业务增长点。

华工科技已完成3D打印板块布局，联动3C产业链头部资源，3C末端客户技俩行将量产。同期，公司积极布局前沿技巧，完成绿光3D打印装备研发，并与工作器散热系统厂商针对散热器件开展技正巧作与家具开发测试。

PCB方面，Prismark数据显露，以东南亚国度为主的PCB阛阓范畴在2025年增长20.5%，达到73.3亿好意思元，占世界产业范畴的8.6%。其中，泰国、越南及马来西亚是东南亚地区的主要利润增长点。世界头部企业联系PCB新建技俩快速鼓吹，富宗派控紧合手客户扩产新增开垦的机遇，外洋阛阓业务大幅增长68.3%。新动力开垦业务方面，大客户对外洋扩产的需求亦带动了锂电开垦需求的增长，富家激光紧跟大客户的扩产要领，在深刻大客户国内合作的同期，配合大客户的出产节律，积极拓展外洋阛阓业务，实现销售额显贵增长。

富宗派控于2月6日在港交所主板挂牌上市（代码03200.HK），实现A+H双老本平台布局，并于3月5日欺诈逾额配售权，世界发售募资总和约55.58亿港元。

华工科技亦怜爱外洋业务拓展，公司2025年实现外洋营收20亿元，同比增长46%。4月13日，公司也向港交所递交了H股刊行上市肯求。

据了解，公司800G LPO光模块已在北好意思客户实现批量请托，与多家后劲大客户鼓吹家具考证，为外洋业务无间增长绽开全新空间。感知业务在泰西等外洋阛阓增长彰着，得回多个外洋盛名整车厂范畴订单，为公司进一步开拓世界高端阛阓奠定了基础。公司外洋子公司和出产基地开垦加速鼓吹，在泰国、越南、匈牙利、韩国等地的外洋布局快速落地，世界化运营体系无间完善。　

（本文已刊发于5月2日出书的《证券阛阓周刊》。文中说起个股仅为例如分析斗鱼体育，不作投资建议。）